{"id":1123,"date":"2020-01-09T14:08:27","date_gmt":"2020-01-09T13:08:27","guid":{"rendered":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/blog\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/"},"modified":"2025-06-23T11:24:25","modified_gmt":"2025-06-23T09:24:25","slug":"private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/","title":{"rendered":"Private Equity: Bessere Leistung mit Deal-by-Deal-Vertr\u00e4gen in Venture-Capital-Partnerships"},"content":{"rendered":"

Wie beeinflusst der Vertrag des Fondsmanagers die Performance eines Private-Equity-Fonds? Ein Team von Forschern, darunter S\u00f6nke Sievers, ging dieser Frage nach. Ihre empirische Analyse zeigt, dass der Zeitpunkt der Zahlung des Fondsmanagers einen messbaren Einfluss auf die Leistung des Fonds hat. Wenn der Zeitpunkt der Zahlung f\u00fcr den Fondsmanager*<\/span> eher g\u00fcnstig ist, bietet der Fonds tendenziell h\u00f6here Renditen f\u00fcr die Investoren, wie Sievers weiter unten erkl\u00e4rt.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

Die Verg\u00fctungsbedingungen der General Partner (GP) im Bereich Private Equity werden durch Limited Partner Agreements, Vertr\u00e4ge zwischen den General Partnern – den Fondsmanagern – und ihren Investoren, den Limited Partnern (LP), definiert. In der Regel werden in diesen Vertr\u00e4gen drei Aspekte der Verg\u00fctung festgelegt: die Verwaltungsgeb\u00fchren, die Carried Interest und der Zeitpunkt, zu dem die General Partner bezahlt werden. Tats\u00e4chlich ist der Zeitpunkt ein wichtiger Bestimmungsfaktor f\u00fcr den Wert der Verg\u00fctung, die die General Partner erhalten, wie ich weiter unten erl\u00e4utern werde. Trotz der wirtschaftlichen Bedeutung des Zeitpunkts gab es keine empirischen Beweise f\u00fcr einen Zusammenhang zwischen dem Zeitpunkt der Zahlung des General Partners und den tats\u00e4chlichen Cashflows, die die Limited Partner erhalten. Wir wollten diesen wichtigen Aspekt der Venture-Capital-Verg\u00fctung beleuchten: Wie variiert die tats\u00e4chliche Leistung des Fonds je nach der Verg\u00fctungspraxis des Fondsmanagers?<\/p>\n

 <\/p>\n

Zwei Ans\u00e4tze f\u00fcr den Verg\u00fctungszeitpunkt<\/strong><\/h3>\n

Historisch gesehen gibt es zwei Ans\u00e4tze f\u00fcr die Auszahlung von Carried Interest – dem Gewinnanteil einer Investition, den die Fondsmanager zus\u00e4tzlich zu dem Betrag, den sie in die Gesellschaft einbringen, erhalten – an die General Partner: Deal-by-Deal oder Full-Fund.<\/p>\n

Deal-by-Deal oder „amerikanische“ Carry-Bestimmungen erlauben es den General Partnern, Carried Interest f\u00fcr jedes Gesch\u00e4ft beim Ausstieg zu verdienen, selbst wenn der Fonds als Ganzes nicht gen\u00fcgend Kapital an die Limited Partner zur\u00fcckgegeben hat, um die Gewinnschwelle zu erreichen. Dieser Ansatz erm\u00f6glicht es den General Partnern, Carried Interest h\u00e4ufiger und in gr\u00f6\u00dferen Mengen zu verdienen. Daher wird er als „GP-vorteilhaft“ angesehen.<\/p>\n

Ein Beispiel mag veranschaulichen, warum: Ein Fonds ist aus zwei Investitionen hervorgegangen, d.h. er hat die Aktien, in die er investiert hatte, verkauft, die erste mit Gewinn und die zweite mit Verlust, so dass die kombinierte Rendite der beiden Ausstiege gleich Null ist. Ein Deal-by-Deal-Vertrag erm\u00f6glicht es dem General Partner, beim anf\u00e4nglich starken Ausstieg Carried Interest zu verdienen, obwohl die kombinierte Rendite der beiden Investitionen Null war. Obwohl Deal-by-Deal-Vertr\u00e4ge oft R\u00fcckforderungsklauseln enthalten, decken die Standard-R\u00fcckforderungsklauseln in der Regel nicht die gesamte Rendite des Prinzips ab.<\/p>\n

Im Gegensatz dazu erfordern Ganzfonds- oder „europ\u00e4ische“ Carry-Bestimmungen, dass investiertes Kapital und Geb\u00fchren an Limited Partner zur\u00fcckgegeben werden, bevor der General Partner irgendwelche Carried Interest verdient. Daher wird dieser Ansatz als „LP-vorteilhaft“ angesehen. In unserem Beispiel w\u00e4re ein General Partner im Gesamtfondsansatz noch nicht berechtigt, Carried Interest auf den starken anf\u00e4nglichen Ausstieg zu erhalten, da der Fonds als Ganzes noch keine positive Rendite auf das gesamte investierte Kapital erzielt hatte.<\/p>\n

 <\/p>\n

„GP-vorteilhafte“ Vertr\u00e4ge f\u00fchren zu h\u00f6heren Renditen<\/h3>\n

Die „GP-vorteilhafte“ Verg\u00fctungspraxis ist kritisiert worden. Viele Beobachter der Branche, z.B. die Institutional Limited Partner Association (ILPA), haben argumentiert, dass Limited Partner in der Private-Equity-Branche auf Verg\u00fctungsstrukturen f\u00fcr Limited Partner bestehen sollten. Aber w\u00fcrde dies wirklich zu h\u00f6heren Renditen f\u00fcr die Limited Partner f\u00fchren?<\/p>\n

Kurz gesagt, die Antwort ist nein. Wir zeigen in unserer Analyse, dass sogenannte \u201eGP-vorteilhafte\u201c Vertr\u00e4ge sowohl auf Brutto- als auch auf Nettobasis mit einer besseren Leistung verbunden sind. Die Zahlen sind eindeutig, Vertr\u00e4ge mit ganzen Fonds sind mit Netto-Barwertverlusten von fast 11 Cent pro Dollar des investierten Kapitals verbunden, w\u00e4hrend bei Deal-by-Deal-Fonds der Barwert der Aussch\u00fcttungen den des eingebrachten Kapitals um etwa 39% \u00fcbersteigt.<\/p>\n

W\u00e4hrend Geb\u00fchren und Carried Interest-Prozents\u00e4tze bei Deal-by-Deal-Fonds in der Regel h\u00f6her sind, erzielen die Limited Partner bei Deal-by-Deal-Fonds h\u00f6here Nettoertr\u00e4ge als bei Fonds mit Carry-R\u00fcckstellungen f\u00fcr den gesamten Fonds. Mit anderen Worten, wir beobachten bei den durch „GP-vorteilhafte“ Vertr\u00e4ge unterst\u00fctzten Gesch\u00e4ften eine bessere Anlageleistung f\u00fcr die Limited Partner als bei den durch „LP-vorteilhafte“ Vertr\u00e4ge unterst\u00fctzten Gesch\u00e4ften, was \u00fcberraschend ist, w\u00e4hrend die anf\u00e4ngliche wirtschaftliche Intuition das Gegenteil vermuten l\u00e4sst.<\/p>\n

 <\/p>\n

„GP-Qualit\u00e4tseffekt“ und dar\u00fcber hinaus<\/strong><\/h3>\n

Wie lassen sich diese Unterschiede erkl\u00e4ren? Nat\u00fcrlich m\u00fcssen wir mit kausalen Behauptungen vorsichtig sein. Aber ein Grund ist sicherlich das, was wir den „GP-Qualit\u00e4tseffekt“ nennen: General Partner mit mehr Branchenerfahrung und einer besseren Leistung in der Vergangenheit verlangen im Durchschnitt eine bessere Entsch\u00e4digung. Sie sind eher bereit, im Rahmen „GP-vorteilhafter“ Vertr\u00e4ge zu arbeiten.<\/p>\n

Der gro\u00dfe Leistungsunterschied l\u00e4sst sich jedoch nicht vollst\u00e4ndig dadurch erkl\u00e4ren. Unsere Analyse legt nahe, dass es noch einen weiteren Aspekt gibt: Die Vertragsbedingungen f\u00fchren offenbar dazu, dass sich die General Partner anders verhalten, als sie es sonst getan h\u00e4tten. Eine Reihe potenziell konkurrierender Mechanismen k\u00f6nnte hinter dieser Feststellung stehen. Wir haben zum Beispiel Unterschiede im Ausstiegsverhalten beobachtet. General Partner mit \u201eLP-vorteilhaften\u201c Vertr\u00e4gen scheinen damit zu beginnen, bei relativ weniger risikoreichen Gesch\u00e4ften einen fr\u00fchen Ausstieg zu erzielen, so dass sie beginnen k\u00f6nnen, Carried Interest zu verdienen. Dies l\u00e4sst vermuten, dass sie ein Motiv haben, „auf Nummer sicher zu gehen“.<\/p>\n

 <\/p>\n

Auswirkung<\/strong><\/h3>\n

Alles in allem zeigen wir, dass Vertr\u00e4ge mit Einzelgesch\u00e4ften besser abschneiden als Vertr\u00e4ge mit ganzen Fonds. Aber warum gibt es dann beide Arten von Vertr\u00e4gen gleichzeitig auf dem Markt? Die Antwort lautet: Sie bieten unterschiedliche Kosten-Nutzen-Kompromisse. Wenn die Bedenken hinsichtlich der Vermeidung einer \u00dcberkompensation am gr\u00f6\u00dften sind, \u00fcberwiegt die zus\u00e4tzliche Sicherheit der Gesamtfondsstruktur die anderen Auswirkungen dieser Struktur. Wenn die Anreize f\u00fcr die \u00dcbernahme von Risiken die wichtigsten \u00dcberlegungen sind, dann dominiert die Struktur „Deal-by-Deal“. Es ist wichtig zu erkennen, dass beide Vertragsformen potenziell unterschiedliche Auswirkungen auf das Wohlergehen der Limited Partner haben.<\/p>\n

Deshalb pl\u00e4dieren wir daf\u00fcr, dass die politischen Entscheidungstr\u00e4ger mit Vorsicht vorgehen sollten, wenn sie \u00c4nderungen des vertraglichen Umfelds von Private-Equity-Investitionen vorschreiben. \u00c4nderungen, die auf den ersten Blick f\u00fcr Limited Partner w\u00fcnschenswert erscheinen m\u00f6gen, sind offensichtlich nicht besser.<\/p>\n

 <\/p>\n

Lesen Sie die Publikation „Paying for Performance in Private Equity: Beweise aus Risikokapitalpartnerschaften“ von Niklas H\u00fcther, David T. Robinson, S\u00f6nke Sievers, Thomas Hartmann-Wendels. Management Science, online ver\u00f6ffentlicht in Articles in Advance: <\/em>https:\/\/doi.org\/10.1287\/mnsc.2018.3274<\/em><\/a>.<\/em><\/p>\n

 <\/p>\n

*In diesem Beitrag wird ausschlie\u00dflich zum Zweck der besseren Lesbarkeit auf die geschlechtsspezifische Schreibweise verzichtet. Alle personenbezogenen Bezeichnungen sind somit geschlechtsneutral zu verstehen.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

Zitation dieses Blogs:<\/p>\n

Sievers, S. (2020, Januar 9). Private Equity: Bessere Leistung mit Deal-by-Deal-Vertr\u00e4gen in Venture-Capital-Partnerships, TRR 266 Accounting for Transparency Blog.<\/em> https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Wie beeinflusst der Vertrag des Fondsmanagers die Leistung eines Private Equity-Fonds?<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":2020,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[341,146],"tags":[],"class_list":["post-1123","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-rechnungslegung","category-rechnungswesen"],"acf":[],"yoast_head":"\nPrivate Equity: Bessere Leistung mit Deal-by-Deal-Vertr\u00e4gen in Venture-Capital-Partnerships - TRR 266 Accounting for Transparency<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"de_DE\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Private Equity: Bessere Leistung mit Deal-by-Deal-Vertr\u00e4gen in Venture-Capital-Partnerships - TRR 266 Accounting for Transparency\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Wie beeinflusst der Vertrag des Fondsmanagers die Leistung eines Private Equity-Fonds?\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"TRR 266 Accounting for Transparency\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2020-01-09T13:08:27+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2025-06-23T09:24:25+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/private_equity-2.png\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"780\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"400\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/png\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"moe\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Verfasst von\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"moe\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Gesch\u00e4tzte Lesezeit\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"6\u00a0Minuten\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/\",\"url\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/\",\"name\":\"Private Equity: Bessere Leistung mit Deal-by-Deal-Vertr\u00e4gen in Venture-Capital-Partnerships - TRR 266 Accounting for Transparency\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/private_equity-2.png\",\"datePublished\":\"2020-01-09T13:08:27+00:00\",\"dateModified\":\"2025-06-23T09:24:25+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/#\/schema\/person\/8bbb4cd340e92de81819f93d8151b8e0\"},\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"de\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"de\",\"@id\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/private_equity-2.png\",\"contentUrl\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/private_equity-2.png\",\"width\":780,\"height\":400},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Private Equity: Bessere Leistung mit Deal-by-Deal-Vertr\u00e4gen in Venture-Capital-Partnerships\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/#website\",\"url\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/\",\"name\":\"TRR 266 Accounting for Transparency\",\"description\":\"\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"de\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/#\/schema\/person\/8bbb4cd340e92de81819f93d8151b8e0\",\"name\":\"moe\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"de\",\"@id\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/#\/schema\/person\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/cd5ce0bb54fbbbf7b5f4e01cdb9011cdc5fc698e14afb3ed9b5a71ecd32bd8b0?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/cd5ce0bb54fbbbf7b5f4e01cdb9011cdc5fc698e14afb3ed9b5a71ecd32bd8b0?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"moe\"},\"url\":\"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/author\/moe\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Private Equity: Bessere Leistung mit Deal-by-Deal-Vertr\u00e4gen in Venture-Capital-Partnerships - TRR 266 Accounting for Transparency","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/","og_locale":"de_DE","og_type":"article","og_title":"Private Equity: Bessere Leistung mit Deal-by-Deal-Vertr\u00e4gen in Venture-Capital-Partnerships - TRR 266 Accounting for Transparency","og_description":"Wie beeinflusst der Vertrag des Fondsmanagers die Leistung eines Private Equity-Fonds?","og_url":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/","og_site_name":"TRR 266 Accounting for Transparency","article_published_time":"2020-01-09T13:08:27+00:00","article_modified_time":"2025-06-23T09:24:25+00:00","og_image":[{"width":780,"height":400,"url":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/private_equity-2.png","type":"image\/png"}],"author":"moe","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Verfasst von":"moe","Gesch\u00e4tzte Lesezeit":"6\u00a0Minuten"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/","url":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/","name":"Private Equity: Bessere Leistung mit Deal-by-Deal-Vertr\u00e4gen in Venture-Capital-Partnerships - TRR 266 Accounting for Transparency","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/private_equity-2.png","datePublished":"2020-01-09T13:08:27+00:00","dateModified":"2025-06-23T09:24:25+00:00","author":{"@id":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/#\/schema\/person\/8bbb4cd340e92de81819f93d8151b8e0"},"breadcrumb":{"@id":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/#breadcrumb"},"inLanguage":"de","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"de","@id":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/#primaryimage","url":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/private_equity-2.png","contentUrl":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/private_equity-2.png","width":780,"height":400},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/private-equity-bessere-leistung-mit-deal-by-deal-vertraegen-in-risikokapital-partnerschaften\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Private Equity: Bessere Leistung mit Deal-by-Deal-Vertr\u00e4gen in Venture-Capital-Partnerships"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/#website","url":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/","name":"TRR 266 Accounting for Transparency","description":"","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"de"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/#\/schema\/person\/8bbb4cd340e92de81819f93d8151b8e0","name":"moe","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"de","@id":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/#\/schema\/person\/image\/","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/cd5ce0bb54fbbbf7b5f4e01cdb9011cdc5fc698e14afb3ed9b5a71ecd32bd8b0?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/cd5ce0bb54fbbbf7b5f4e01cdb9011cdc5fc698e14afb3ed9b5a71ecd32bd8b0?s=96&d=mm&r=g","caption":"moe"},"url":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/author\/moe\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1123","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1123"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1123\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12889,"href":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1123\/revisions\/12889"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2020"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1123"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1123"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1123"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}