{"id":1150,"date":"2019-07-30T15:07:25","date_gmt":"2019-07-30T13:07:25","guid":{"rendered":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/blog\/messung-des-politischen-risikos-und-seiner-auswirkungen-auf-unternehmen\/"},"modified":"2025-06-23T11:58:01","modified_gmt":"2025-06-23T09:58:01","slug":"messung-des-politischen-risikos-und-seiner-auswirkungen-auf-unternehmen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/messung-des-politischen-risikos-und-seiner-auswirkungen-auf-unternehmen\/","title":{"rendered":"Messung politischer Risiken und ihrer Auswirkungen auf Unternehmen"},"content":{"rendered":"

Laurence van Lent hat zusammen mit drei Kollegen Telefonkonferenzen in Unternehmen analysiert, in denen Unternehmen ihre Finanzergebnisse mit Finanzexperten diskutieren, um zu messen, wie viel Zeit F\u00fchrungskr\u00e4fte damit verbracht haben, \u00fcber politische Risiken zu sprechen und wie diese mit zuk\u00fcnftigen Handlungen des Unternehmens korrelieren. Sie stellten fest, dass Unternehmen, die einen gr\u00f6\u00dferen Teil ihrer Telefongespr\u00e4che damit verbringen \u00fcber politische Risiken zu diskutieren, mit gr\u00f6\u00dferer Wahrscheinlichkeit Ma\u00dfnahmen zur Bew\u00e4ltigung dieser Risiken ergreifen, wie z.B. Investitionen und Neueinstellungen zu reduzieren oder mehr zu spenden und mehr Lobbyarbeit zu betreiben, um diesen Risiken zu begegnen \u2013 wie Van Lent im Folgenden erkl\u00e4rt.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

Vom Votum Gro\u00dfbritanniens, die Europ\u00e4ische Union zu verlassen, bis hin zu den Drohungen des US-Kongresses, die Bundesverwaltung stillzulegen \u2013 \u00a0die j\u00fcngsten Ereignisse haben die Besorgnis \u00fcber die Auswirkungen der vom politischen System ausgehenden Risiken auf Investitionen, Besch\u00e4ftigung und andere Aspekte des Verhaltens von Unternehmen verst\u00e4rkt. Das Ausma\u00df solcher Effekte und die Frage, welche Aspekte der politischen Entscheidungsfindung am problematischsten f\u00fcr Unternehmen sein k\u00f6nnten, sind das Thema intensiver Debatten unter \u00d6konom*innen, Wirtschaftsf\u00fchrer*innen und Politiker*innen. Die Quantifizierung der Auswirkungen politischer Risiken hat sich jedoch oft, infolge eines Datenmangels auf Unternehmensebene \u00fcber das Ausma\u00df des politischen Risikos sowie aufgrund des Mangels an Daten \u00fcber die Art von politischen Themen, um die sich Unternehmen am meisten sorgen k\u00f6nnten, als schwierig erwiesen. Wir stellen einen neuartigen Ansatz zur Messung des politischen Risikos von Unternehmen vor.<\/p>\n

 <\/p>\n

Analyse von Ertragsgespr\u00e4chen<\/strong><\/h3>\n

In unserer neuen Publikation<\/a> verwenden wir die textuelle Analyse von Telefonkonferenzprotokollen zu Quartalsergebnissen, um das Ausma\u00df und die Art des politischen Risikos f\u00fcr einzelne b\u00f6rsennotierte Unternehmen aus den USA auf Unternehmensebene zu ermitteln. Die \u00fcberwiegende Mehrheit der Unternehmen, die an der US-B\u00f6rse gelistet sind, f\u00fchren regelm\u00e4\u00dfig Konferenzgespr\u00e4che mit ihren Analysten und anderen Interessengruppen \u2013 ein Forum, in dem das Management seine Sicht zur vergangenen und zuk\u00fcnftigen Entwicklung des Unternehmens vorstellt und Fragen von Konferenzteilnehmer*innen \u00fcber zuk\u00fcnftige Herausforderungen des Unternehmens beantwortet. Unser Ansatz zur Quantifizierung des Ausma\u00dfes des politischen Risikos, mit dem ein bestimmtes Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt konfrontiert ist, besteht einfach darin, den Anteil des Gespr\u00e4chs zwischen den Teilnehmer*innen und der Unternehmensleitung zu messen, der sich auf Risiken im Zusammenhang mit der Politik im Allgemeinen und mit spezifischen politischen Themen konzentriert.<\/p>\n

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\u00dcberpr\u00fcfung unserer Messung<\/strong><\/h3>\n

Unsere Recherche zeigt, dass unsere neuen Messinstrumenten tats\u00e4chlich politische Risiken erfassen k\u00f6nnen. So steigt beispielsweise der Mittelwert f\u00fcr das politische Gesamtrisiko um Parlamentswahlen herum deutlich an. \u00a0Dar\u00fcber hinaus zeigen wir, dass unsere Messung mit Ergebnissen auf Unternehmensebene \u2013 wie Volatilit\u00e4t, Investitionen, Besch\u00e4ftigung, politische Spenden und Lobbying-Aktivit\u00e4ten \u2013 in einer Weise korreliert, die in hohem Ma\u00dfe auf Reaktionen auf politische Risiken hinweist. Standardmodelle sagen voraus, dass ein Anstieg des Risikos jeglicher Art und demnach ebenso ein Anstieg des politischen Risikos des Unternehmens, einen Anstieg der Volatilit\u00e4t der Aktienm\u00e4rkte des Unternehmens ausl\u00f6sen und sein Investitions- und Besch\u00e4ftigungswachstum verringern d\u00fcrfte.<\/p>\n

Im Vergleich zu diesen \u201epassiven\u201c Reaktionen auf die gesamte Risikolage k\u00f6nnen Unternehmen ebenso \u201eaktiv\u201c politische Risiken managen, indem sie an Kampagnen spenden oder Lobbyarbeit f\u00fcr Politiker*innen betreiben. Gem\u00e4\u00df der Literatur sollte dieses aktive Management von politischen Risiken in gro\u00dfen, nicht aber kleinen Unternehmen durchgef\u00fchrt werden, da sich gro\u00dfe Unternehmen den Mehrwert aus schwankenden politischen Entscheidungen st\u00e4rker zu eigen machen k\u00f6nnen, als kleine Unternehmen. Unsere Resultate stimmen mit allen Vorhersagen \u00fcberein.<\/p>\n

 <\/p>\n

Politisches Risiko auf Unternehmensebene<\/strong><\/h3>\n

Interessanterweise ist die H\u00e4ufigkeit von politischen Risiken in den Unternehmen weitaus heterogener und volatiler als bisher angenommen. Der \u00fcberwiegende Teil der Variation unserer Messgr\u00f6\u00dfe entf\u00e4llt auf die Unternehmensebene und nicht auf die Gesamt- oder Sektor-Ebene, sodass die Risiken nicht immer branchenweit wahrgenommen werden. Dieser Fokus auf der Unternehmensebene sowie die Tatsache, dass die meisten Unternehmen handeln, um die wahrgenommenen Risiken neuer Richtlinien zu mindern, bevor diese in Kraft treten, best\u00e4tigt den Nutzen der Analyse von Ertragsgespr\u00e4chen zur Messung der Auswirkungen von Unsicherheiten. In dem Papier zeigen wir auch, dass sich diese Heterogenit\u00e4t und Volatilit\u00e4t des politischen Risikos \u201esummieren\u201c kann, um die Effizienz der Ressourcenallokation in der Wirtschaft zu verringern, was letztlich makro\u00f6konomische Folgen hat.<\/p>\n

 <\/p>\n

Folgen<\/strong><\/h3>\n

Eine ermutigende Konsequenz der Entwicklung eines neuen Ansatzes und der Bereitstellung von Daten f\u00fcr andere Forscher*innen ist die Beobachtung des Anwendungsspektrums, in dem die Menschen begonnen haben, unseren Ansatz zu nutzen. Dazu geh\u00f6ren Studien \u00fcber die Politik der Steuerhinterziehung und \u00fcber die Folgen h\u00f6herer CO2-Emissionen auf die Aktienkurse. Unser Team arbeitet derzeit daran, die Rolle von politischen Risiken auf den Kreditm\u00e4rkten und die Preisgestaltung von Anlagen zu untersuchen. Wir haben ebenfalls eine separate Messung f\u00fcr die Enth\u00fcllung von Unternehmen im Vereinigten K\u00f6nigreich, der EU und dem Rest der Welt gegen\u00fcber dem Brexit entwickelt und untersuchen momentan die m\u00f6glichen wirtschaftlichen und politischen Konsequenzen des Austritts des Vereinigten K\u00f6nigreichs aus der Europ\u00e4ischen Union.<\/p>\n

 <\/p>\n

Lesen Sie den vollst\u00e4ndigen Artikel von Tarek Alexander Hassan, Stephan Hollander, Laurence van Lent und Ahmed Tahoun „Politisches Risiko auf Unternehmensebene: Messung und Auswirkungen“ im The Quarterly Journal of Economics, <\/em>https:\/\/doi.org\/10.1093\/qje\/qjz021<\/em><\/a>.<\/em><\/p>\n

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Zitation dieses Blogs:<\/p>\n

Van Lent, L. (2019, Juli 30). Messung politischer Risiken und ihrer Auswirkungen auf Unternehmen, TRR 266 Accounting for Transparency Blog.<\/em> https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/messung-des-politischen-risikos-und-seiner-auswirkungen-auf-unternehmen\/<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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