{"id":27777,"date":"2026-08-17T08:49:35","date_gmt":"2026-08-17T06:49:35","guid":{"rendered":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/?p=27777"},"modified":"2026-08-17T08:49:35","modified_gmt":"2026-08-17T06:49:35","slug":"information-oder-irrelevantes-rauschen-welche-erworbenen-immateriellen-vermoegenswerte-verdienen-eine-eigene-position-und-welche-koennten-im-firmenwert-zusammengefasst-werden","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.accounting-for-transparency.de\/de\/information-oder-irrelevantes-rauschen-welche-erworbenen-immateriellen-vermoegenswerte-verdienen-eine-eigene-position-und-welche-koennten-im-firmenwert-zusammengefasst-werden\/","title":{"rendered":"Information oder irrelevantes Rauschen? Welche erworbenen immateriellen Verm\u00f6genswerte verdienen eine eigene Position \u2013 und welche k\u00f6nnten im Firmenwert zusammengefasst werden?"},"content":{"rendered":"

Wenn ein Unternehmen ein anderes aufkauft, bewertet es die erworbenen Verm\u00f6genswerte \u2013 unter anderem Patente, Lizenzen, Marken und Markenrechte. Diese erworbenen Verm\u00f6genswerte machen mittlerweile etwa ein Drittel eines durchschnittlichen M&A-Deals aus und erh\u00f6hen die Bilanzen der K\u00e4ufer um Milliarden von Dollar. Standardsetzer diskutieren immer wieder, ob Unternehmen diese Posten weiterhin separat berichten oder in einer einzigen Sammelgr\u00f6\u00dfe mit dem Namen \u201eGoodwill\u201c zusammenfassen sollten \u2013 dem Restbetrag, der verbleibt, nachdem die anderen identifizierbaren Verm\u00f6genswerte und Verbindlichkeiten eines erworbenen Unternehmens bewertet wurden. Im TRR 266 Working Paper Nr.65\u00a0 stellen unsere Forscher S\u00f6nke Sievers (Universit\u00e4t Paderborn) und Alexander Liss (KU Leuven) zusammen mit ihrem Koautor Wayne Landsman (UNC Chapel Hill) die Frage, ob diese ausgewiesenen Zahlen tats\u00e4chlich Informationen enthalten, die f\u00fcr Investoren von Nutzen sind. Ihre Forschung zeigt: Die Antwort h\u00e4ngt von der Art des Verm\u00f6genswerts und seiner Nutzungsdauer ab.<\/span><\/p>\n

\n

Woher immaterielle Werte stammen, entscheidet \u00fcber ihr Schicksal<\/h2>\n

Die Erfassung eines Postens in der Bilanz beruht nach US-GAAP auf einer Kosten-Nutzen-Abw\u00e4gung: Ein Wert geh\u00f6rt dorthin, wenn er den Investoren etwas mitteilt, das ihnen sonst entgehen w\u00fcrde, und wenn er zuverl\u00e4ssig genug gemessen werden kann, damit sich der Aufwand lohnt. Kaum ein Posten stellt diese Beurteilung so auf die Probe wie immaterielle Verm\u00f6genswerte \u2013 Verm\u00f6genswerte, die im Gegensatz zu einer Maschine keine physische Form haben.<\/p>\n

Wenn ein Unternehmen sie selbst durch Forschung und Entwicklung, Werbung oder Personal schafft, werden die Ausgaben in der Regel bei Entstehung als Aufwand verbucht und es erscheint kein Verm\u00f6genswert in der Bilanz. Wenn ein Unternehmen sie erwirbt, durch die \u00dcbernahme eines Unternehmens oder beispielsweise den Kauf eines Patents oder einer FCC-Lizenz, werden sie zum beizulegenden Zeitwert in der Bilanzierung ausgewiesen. Ein immaterieller Verm\u00f6genswert mit begrenzter Nutzungsdauer generiert \u00fcber einen begrenzten Zeitraum einen Nutzen und wird dann \u00fcber diese Dauer abgeschrieben. Ein immaterieller Verm\u00f6genswert mit unbestimmter Nutzungsdauer hat keine vorhersehbare Begrenzung seiner Nutzungsdauer. Er wird, wie der Firmenwert, nicht abgeschrieben, sondern einmal j\u00e4hrlich auf Wertminderung gepr\u00fcft \u2013 eine Pr\u00fcfung, die stark von den Annahmen der Unternehmensleitung abh\u00e4ngt.<\/p>\n

F\u00fcr Ersteller, Investoren und Standardsetzer steht dabei viel auf dem Spiel. Da beizulegende Zeitwerte auf Annahmen beruhen, die oft schwer zu \u00fcberpr\u00fcfen sind, stellen Kritiker die Frage, ob die ausgewiesenen Zahlen \u00fcberhaupt zuverl\u00e4ssig genug sind, um Investoren zu helfen. Sowohl das Financial Accounting Standards Board (FASB) als auch das International Accounting Standards Board (IASB) setzen sich seit Jahren mit diesem Thema auseinander. Der Vorschlag des FASB zu immateriellen Verm\u00f6genswerten und Firmenwert l\u00f6ste mehr als 100 Stellungnahmen<\/a> mit sehr unterschiedlichen Ansichten aus und das IASB \u00fcberpr\u00fcft derzeit IAS 38 immaterielle Verm\u00f6genswerte<\/a>, um abzusch\u00e4tzen, wie die Bilanzierung verbessert werden k\u00f6nnte.<\/p>\n

\n

Ein neuer Ansatz zur Bewertung erworbener immaterieller Verm\u00f6genswerte<\/h2>\n

Fr\u00fchere Studien befassen sich mit den zum Zeitpunkt des Erwerbs zugewiesenen Werten. Diese Studie betrachtet etwas anderes: die Nettobetr\u00e4ge, die zu jedem Jahresabschlussstichtag in der Bilanz verbleiben, nachdem Abschreibungen und Wertminderungen vorgenommen wurden. Wir haben diese Zahlen manuell aus den Jahresabschl\u00fcssen US-amerikanischer Unternehmen (SEC EDGAR-Datenbank) zusammengetragen. Die daraus resultierende Stichprobe umfasst 35.013 Unternehmens-Jahres-Beobachtungen von 3.859 in den USA b\u00f6rsennotierten Unternehmen im Zeitraum von 2002 bis 2021 und deckt in jedem Jahr mindestens 70 Prozent der gesamten US-Marktkapitalisierungen ab.<\/p>\n

Wir sortieren jeden immateriellen Verm\u00f6genswert auf zwei Arten: 1. nach Nutzungsdauer (begrenzt versus unbegrenzt) und 2. nach Art (Technologie, Kunden, Vertr\u00e4ge, Marketing). Anschlie\u00dfend stellen wir zwei Fragen: Spiegeln sich die ausgewiesenen Betr\u00e4ge im Aktienkurs des Unternehmens wider und helfen sie dabei, die operativen Zahlungsstr\u00f6me f\u00fcr das kommende Jahr sowie f\u00fcr die n\u00e4chsten zwei und drei Jahre vorherzusagen? Die zentrale Frage f\u00fcr die Stakeholder ist, ob ein immaterieller Verm\u00f6genswert separat ausgewiesen oder in den Firmenwert einbezogen werden sollte. Wir verwenden daher den Firmenwert als Ma\u00dfstab.<\/p>\n

In Anlehnung an das konzeptionelle Rahmenwerk des FASB (Concept Statement Nr.8) interpretieren wir die Ergebnisse anhand von drei Fragen:<\/p>\n